EVA Economic Value Added

Cos'è l'EVA? Come misura della performance, l'EVA W è uno strumento utilizzato da economisti e manager da oltre 200 anni. Nella sua forma fondamentale, l'EVA rappresenta la determinazione del reddito residuo o della creazione di valore economico (Economic Value Added). Si tiene conto del fatto che il rendimento per gli investitori deve essere sufficientemente alto da compensare il loro rischio. Il reddito residuo è nullo quando l'utile operativo è appena sufficiente a coprire il rendimento atteso, che include il rischio. Questo rendimento atteso corrisponde ai costi del capitale, sia per il capitale di debito che per quello proprio. Al contrario, la valutazione degli utili del contabile si basa su un reddito residuo che sottrae un rendimento atteso solo per i titoli privilegiati, ovvero gli interessi sul capitale di debito e i dividendi sulle azioni privilegiate. Nel reddito residuo del contabile, noto anche come reddito netto dopo le tasse, si presume che il patrimonio degli azionisti non abbia costi, quindi venga messo a disposizione gratuitamente, poiché non ci sono oneri per il capitale proprio. Alcuni giustificano ciò sostenendo che l'intero utile netto deve essere attribuito agli azionisti e solo loro possono determinare quale sia un rendimento adeguato per loro come proprietari. Diventa critico quando questa forma di misurazione della performance viene utilizzata, ad esempio, per valutare nuove opportunità di investimento, decidere su fusioni e acquisizioni, o quando la retribuzione variabile è legata alla performance. Se i costi del capitale sono sottovalutati, c'è una grande probabilità che i manager paghino troppo per gli investimenti. Lo stesso vale per gli incentivi.